高盛近日发布研报，对京东健康（06618）维持“买入”评级，目标价4港元，而对阿里健康（00241）则维持“中性”评级。这份报告从估值、增长潜力以及行业趋势等多个维度，详细分析了两家公司未来的发展前景，并指出了京东健康相对更具吸引力的原因。
报告指出，京东健康在药品类别方面拥有更强的竞争优势。其线上到线下（O2O）的模式以及遍布全国的实体药房网络，构成了一个强大的线上线下整合生态系统。随着中国网上医保报销的不断扩展，京东健康有望从中受益良多，进一步提升市场份额。高盛预测，未来两年京东健康的销售额将保持13%-15%的同比增长，并在2025财年实现经营利润率的持续扩张。这一预测基于京东健康病人业务规模的扩大、对供应商议价能力的增强以及营养品类别商家广告支出的增加等因素。
与京东健康相比，阿里健康虽然也具备一定的竞争力，但高盛认为其估值过高。报告显示，京东健康目前的预测市盈率为19倍，每股盈利年均复合增长率预计达13%-17%，且净现金占市值比例超过50%。而阿里健康的2025财年预测市盈率则高达35倍，估值溢价明显。
值得关注的是，高盛报告也提及了人工智能对健康护理行业的影响。尽管人工智能技术近年来发展迅速，并已在部分领域开始应用，但报告认为，人工智能对该行业产生显著的财务影响还需要一段时间。目前，行业焦点仍然放在提升效率和优化运营上。虽然预计今年龙头企业会有更多AI相关的举措，但其财务影响仍有待观察。
总而言之，高盛的这份报告认为，京东健康凭借其独特的业务模式、强劲的增长潜力以及相对合理的估值，更值得投资者关注。而阿里健康虽然在行业内也占有一席之地，但高估值使其投资吸引力相对较低。当然，这只是高盛的分析观点，投资者仍需结合自身情况和市场环境进行独立判断，谨慎决策。
