深度解析玻璃期货市场：逢高做空策略及风险提示

上周玻璃期货价格大幅下跌，市场整体呈现弱势运行态势。然而，山西临汾地震的消息却为黑色建材市场带来了短暂的利好，导致煤炭价格上涨，玻璃期货也出现集体反弹。这种反弹是基于突发事件的短期利好，而非市场基本面实质性改善。

从供需角度来看，上周两条玻璃产线减产，日熔量下降，全国库存由增转降，这在一定程度上缓解了供过于求的压力。但这种缓解是暂时的，沙河地区投机需求增加，掩盖了整体需求疲软的现实。华中地区出货速度放缓，华东华南地区年底赶工接近尾声，市场采销情绪低迷，库存小幅累积。

成本端方面，天然气价格虽然稳定，但售价下跌导致玻璃生产企业的毛利率下滑。动力煤成本和售价小幅抬升，使得毛利率有所改善，但改善幅度有限。下游加工厂开工率保持稳定，但回款不理想，这进一步抑制了市场需求。年底开工率的正常波动以及订单天数的明显下滑都预示着市场需求的持续疲软。

纯碱大厂复产导致供应增加，玻璃厂库存备货增加，产业链整体呈现供强需弱的局面。考虑到今年的检修季可能提前，且期货价格接近成本线，我们对后市持谨慎看空态度。

展望未来，本月内部分产线计划进行冷修，年底赶工接近尾声，加上回款压力，预计库存将持续累积。调研结果显示，市场对明年的预期普遍较差，距离明年3月份两会时间较长，中长期内需求不足，这进一步支撑了看空观点。

因此，虽然突发事件导致盘面出现反弹，但原料和燃料的弱势局面难以改变。我们仍然建议投资者逢高做空，积极规避风险。

操作策略：逢高做空

风险提示：

• 上行风险： 燃料成本上涨可能推高玻璃期货价格。
• 下行风险： 冷修放缓不及预期、明年需求持续疲软等因素可能导致价格进一步下跌。

免责声明： 本文仅代表作者个人观点，不构成投资建议。投资者应根据自身情况谨慎决策，并自行承担所有投资风险。