近期国际金价持续上涨，但背后驱动力并非单纯的基本面因素。场外持仓结构显示多头疲态，空头增多，市场存在分歧。然而，空头力量的增加反而被部分市场参与者利用，通过推高价格造成空头爆仓，进一步推升金价。这种现象并非个例，在金融市场中，多空对赌常常导致价格剧烈波动，甚至超出合理水平。
这种现象与市场交易机制有关。市场活跃度有限时，交易量集中在特定价格区间，超出该区间则交易稀少。这种不平衡为投机者提供了机会。此外，价格波动易引发羊群效应，结合市场言论和成交量变化，容易导致价格偏离合理区间。美国政治因素，例如特朗普的政策言论，也可能造成价格波动，并与市场对弈及持仓因素相关联。
过去三周金价上涨受到多种因素影响，包括美国新政府政策炒作、节日行情和资金流入等。但这些因素未必长期持续，或已完全反映在价格中。市场对炒作主题有适应期，当适应后，价格将承压。一旦市场消耗空头力量，获利回吐压力将放大，可能出现“钟摆效应”，价格回调幅度可能超出预期。此外，避险情绪引发的资金流入也具有时效性和额度限制，“灰犀牛效应”可能导致获利回吐压力放大。
总的来说，金价继续上涨是大趋势，但上涨节奏存在不确定性。技术面显示，支撑金价上涨的技术因素已基本反映，短期存在回调风险。投资者需谨慎，高位目标有时可能是陷阱。本文仅为个人观点，不构成投资建议。
