2024年12月CPI数据公布后，美国通胀问题再次成为市场焦点。数据显示CPI连续三个月回升，但核心CPI却意外下降，这使得市场对通胀前景的判断出现分歧。
数据解读：CPI与核心CPI的背离
2024年9月至12月，美国CPI从2.4%上升至2.9%，显示物价加速上涨。然而，剔除食品和能源价格的核心CPI在9月至11月维持在3.3%，12月则降至3.2%。这种背离引发了市场对通胀走势的争议。一些人认为CPI的回升预示着高通胀的回归，另一些人则认为核心CPI的下降表明通胀正在回落，且处于联储的掌控之中。
美联储更关注的个人消费支出指数（PCE）也自9月开始回升，但具体12月数据有待公布。市场普遍对即将发布的PCE数据持乐观态度，一些经济学家预测核心PCE同比增长将保持在2.8%左右。
政治因素的影响：特朗普政策的潜在影响
华泰证券宏观研究首席经济学家易峘指出，特朗普政策路径对通胀前景和美联储货币政策有潜在的重大影响。如果特朗普上任后采取强硬的贸易保护主义政策（例如对中国加征关税）或强硬的移民政策，可能导致美国通胀压力回升，从而限制美联储降息的空间，甚至可能导致美联储无法兑现此前预期的降息计划。反之，如果特朗普的政策执行力度不及预期，市场对通胀的担忧将会缓解，美联储则更有可能按照预期降息。
美联储官员的回应：谨慎乐观
多位美联储官员对12月CPI数据发表了评论。纽约联储主席威廉姆斯表示，通货回落正在推进，但仍需更多时间才能达到2%的目标。他强调，经济前景高度不确定，尤其是在财政、贸易、移民和监管政策方面。里士满联储主席巴尔金认为，通胀正在下降，但仍需采取限制性措施。芝加哥联储主席古尔斯比对数据表示欢迎，并对2025年实现软着陆表示乐观。
然而，美联储官员并未明确表示何时降息，美联储褐皮书报告也指出市场普遍存在通胀上行风险。
投资大佬的批评：美联储的“短视”
“新债王”杰弗里·冈拉克批评美联储过于依赖短期数据，立场反复，缺乏战略性考量。他认为美联储对短期数据反应过度，导致市场对美联储的降息预期出现波动，并对未来经济走势表示担忧，认为当前的经济环境与以往不同。
总结：通胀前景仍不明朗
总而言之，美国通胀前景仍然不明朗。CPI和核心CPI的背离，以及潜在的政治因素和美联储政策的不明朗性，都增加了预测的难度。未来几个月的数据将是关键，这些数据将决定美联储的货币政策走向，并最终影响美国乃至全球的经济走势。投资者需要密切关注相关数据和政策动态，谨慎做出投资决策。
