滔搏(06110)深度分析：麦格理上调目标价及盈利预测，Nike新品成关键

麦格理近日发布研究报告，对滔搏(06110)给予”中性”评级，并上调其2025及2026财年净利润预测，分别提高6.3%及5.6%。目标价也由2.6港元上调至2.72港元，主要基于对滔搏收入的乐观预期。

报告指出，滔搏运动第三季度总销售额同比下降个位数百分比，好于麦格理此前的预期。然而，值得关注的是，滔搏的折扣水平较上季度有所扩大，这主要归因于库存促销导致线下折扣的增加。尽管线上渠道收入占比提升至40%，为零售业务贡献了显著力量，但线上折扣的收窄一定程度上抵消了这一积极因素。

麦格理预测，由于滔搏下半年收入跌幅相对较小，其2025财年净利润预计下降34%，优于公司管理层此前预测的35%至45%的跌幅。这一预测的差异，可能与麦格理对市场复苏的预期以及对滔搏应对策略的肯定有关。

报告特别强调了Nike新品对滔搏未来业绩的影响。麦格理认为，消费者对Nike于2025财年上半年推出的全新跑步系列以及即将推出的户外系列的市场反应，将成为Nike在中国市场重拾动力的关键因素。这直接关系到滔搏作为Nike在中国最重要的分销商的业绩表现。

进一步分析：

除了报告中提到的内容，我们还可以从以下几个方面更深入地分析滔搏的未来走势：

• 宏观经济环境： 中国的经济复苏速度和消费者的消费信心，将直接影响滔搏的业绩。
• 竞争格局： 滔搏面临着来自其他运动品牌和电商平台的激烈竞争，需要持续提升自身的竞争力。
• 库存管理： 有效的库存管理，避免过度依赖促销，是维持利润率的关键。
• 数字化转型： 线上渠道的进一步发展和线上线下融合，将对滔搏的未来增长至关重要。
• 品牌组合： 除了Nike，滔搏还需要进一步优化其品牌组合，以降低对单一品牌的依赖。

总而言之，麦格理对滔搏的积极预测，反映了市场对其未来业绩的相对乐观预期，但同时也需要注意潜在的风险因素。Nike新品的市场表现，以及宏观经济环境和行业竞争格局的变化，都将对滔搏的未来发展产生重要影响。投资者需要密切关注这些因素，做出理性投资决策。